司徒嘉恒

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併購是個技術活

併購是個技術活。

會做生意，與「會併購」，往往是兩回事。

有創業經驗，有經營事業成功經驗的企業家，可能聽說過「企業併購」的重要性，但很可能努力工作一世人，也沒有嘗過併購別人或被人併購的滋味。等到機會真正出現時，往往有摸不著頭緒、不知從何著手的感覺，憑著自己「做生意」的直覺向前衝，結果常常錯過了升級（或發財）的契機。

比方說，我就曾在談判桌上看過一位傳統產業的老闆，面對預備拿出大筆現金收購他家族全部股權的外資私募基金代表，提出的問題是：「為什麼我不能在簽約之後立刻拿到錢？」「我可以保留一部份應收帳款嗎？」

會問出這樣的問題，意謂他連可資顧問的人都沒有，併購案未能成局，自不待言，我在十多年的執業經歷中已看過很多這樣的悲劇。

我也曾經看過一家作風苦幹實幹的高科技公司，自己的本業雖然受到經濟不景氣的影響而上下起伏，也能透過併購逐步壯大自己，公司經營階層的決心不因整合的困難、複雜的法令、其他人的訴訟法律戰阻撓而退卻，終於能成為該產業的全球領先者。

這是為了有意與其他公司（同業、上下游、多角化經營）討論併購的企業家或高階主管設計的約見。在這次約見中，我會帶領你探討下列問題：

ü 如何組建併購案的工作團隊？

ü 反正對方與我是同業，又有公開的財報，還需要做實地查核（due diligence）嗎？

ü 應該採取何種交易形式，才能取得控制權？

ü 併購合約真能保障我的權益嗎？可以採取分期付款嗎？

ü 我們是上市公司，併購過程還應該特別注意哪些事情？

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家族企業的接班問題，最近十年來在台灣蔚為顯學。

接班工程有的成功，有的失敗，不能一概而論。但家族企業的接班，只是「家族治理」概念下較有立即影響的問題。真正的關鍵是：你有良好的「家族治理」體系嗎？作為事業的大股東，大股東家族治理是否穩定，將影響公司的中長期表現，大股東家族的傳承與接班問題，也將直接衝擊公司的營運。

東亞家族企業的第一代創辦人，往往諱言接班問題。然而，正視問題才能解決問題。

這個約見是為家族企業領導人設計的。如果你是等待接班的二代，我建議帶你的父母親一起過來。

本次約見將以「高屋建瓴」的方式探討家族治理及接班的主要問題，包括：

- 如何定義「家族」範圍？

- 如何建立共同價值觀與認同？

- 如何提供家族成員訓練與事業機會？

- 傳承機制如何建立？

- 家族與事業主體應該分離嗎？

- 家族傳承與接班，有哪些法律工具可用？

接班問題不只是家務事，闗係到成千上百人的長遠福祉，務必嚴肅以對。